Put opties kopen doe je NU!

De titel van deze blogpost is wellicht eniszins provocerend en dient uiteraard genuanceerd te worden. Opties zijn echter op dit moment relatief goedkoop. Dit geldt zowel voor put opties als voor call opties. Dit betekent dat kopers van put opties zich goedkoop kunnen verzekeren tegen koersdalingen, terwijl kopers van call opties goedkoop kunnen speculeren op verdere koersstijgingen. De markt lijkt te zeggen dat de beurs voorlopig rustig zal doorkabbelen en dat er geen reden is voor hoge optieprijzen. Als belegger dient U zich af te vragen of er wel reden is om aan te nemen dat de rust is wedergekeerd op de aandelenmarkten en dat de onrust als gevolg van de kredietcrisis achter ons ligt. Ik ben van mening dat door de recent gestegen koersen en de relatieve prijsdaling van opties, de koop van put opties interessant kan zijn, want niets is tenslotte grilliger dan de beurs.

De kwalificatie van opties als relatief goedkoop op dit moment baseer ik op de hoogte van de AEX volatiliteits index, de zogenaamde VAEX. In een eerder artikel ben ik al uitvoerig ingegaan op deze index, die een indicatie geeft van de verwachtingen omtrent de koersbewegingen voor de komende periode van 30 dagen. Omdat de impliciete volatiliteit zo belangrijk is voor marktpartijen wordt hij actief gevolgd.

De reden dat ik de uitspraak doe dat opties relatief goedkoop zijn is gebaseerd op het feit dat de VAEX op dit moment erg laag is, zoals de volgende grafiek ook aantoont:



In de grafiek wordt het verloop van de VAEX getoond over de afgelopen 3 jaar, waarbij duidelijk is te zien dat de waarde van de VAEX historisch gezien laag is. Een vergelijking met de veel langer bestaande VIX, de volatiliteitsindex op S&P 500 opties, leert ons ook dat een bodem voor de index kan worden gevonden bij een waarde van zo’n 10-12. Dit geeft aan dat de waarschijnlijkheid dat de index nog veel verder zal dalen gering is, terwijl bij eventueel toenemende onrust in de markt de VAEX makkelijk zal kunnen stijgen.

Voor de koper van put opties is dit gunstig. We hebben een periode van stijgende koersen achter ons liggen, waarbij veel verliezen gedeeltelijk goedgemaakt zullen zijn en wellicht zelfs winsten zijn gemaakt, terwijl de kosten om de portefeuille te verzekeren tegen een koersdaling nu relatief laag zijn. Daar komt nog bij dat, indien zich een significante neerwaartse koerscorrectie voordoet, de waarde van een put optie, als gevolg van de gestegen impliciete volatiliteit, extra zal stijgen.

Kortom, overweegt U als belegger om put opties in te zetten als verzekeringsinstrument, dan is er sinds lange tijd geen beter moment geweest dan nu. Bij dalende koersen zult U te laat zijn; een koersverlies zal dan moeten worden geïncasseerd, terwijl de verzekeringskosten fors gestegen zullen zijn. En zoals bij elke verzekering die U afsluit, hoopt U gewoon dat de koersen verder zullen stijgen, en de verzekering achteraf overbodig zal blijken te zijn geweest.