Weekopties op aandelen

Vanaf vandaag, 16 juli 2010, kan er gehandeld worden in weekopties op de aandelen Arcelor Mittal, ING groep en Royald Dutch Shell. Voor de AEX-index bestaan er al weekopties sinds 2006, terwijl voor de AEX-index in 2008 zelfs dagopties geïntroduceerd werden. Door de introductie van weekopties op aandelen is het aanbod van opties door NYSE Liffe in Amsterdam weer verder uitgebreid, hetgeen naar mijn mening een positieve ontwikkeling is voor actieve beleggers. De weekopties zullen steeds op vrijdag geïntroduceerd worden en een looptijd hebben tot en met de volgende vrijdag. Behalve de looptijd zullen de weekopties dezelfde contractspecificaties hebben als standaard aandelenopties.

Als naar verschillen in karakteristieken tussen weekopties en maandopties wordt gekeken, valt te concluderen dat deze het grootst zijn bij opties waarbij de uitoefenprijs dicht bij de actuele koers ligt, de zogenaamde at-the-money opties of near-the-money opties. Het valt derhalve te verwachten dat de uitoefenprijzen van de wekelijkse te introduceren nieuwe series rond de op dat moment actuele aandelen koersen zullen liggen. Twee verschillen in karakteristieken van deze at-the-money en near-the-money opties springen er duidelijk uit.

Het eerste grote verschil van een weekoptie met een maandoptie is de mate waarin de optie in prijs verandert als gevolg van een prijsverandering van de onderliggende waarde.
Voor beide opties geldt dat op het moment dat deze expireert met een positieve intrinsieke waarde, de waarde van de optie gelijk zal zijn aan het verschil tussen de uitoefenprijs en de waarde van het onderliggende aandeel op dat moment. In andere gevallen expireert de optie waardeloos. Door de veel kortere looptijd van de weekoptie zal echter de prijs die voor de optie betaald moet worden lager zijn dan bij een maandoptie. Het hefboomeffect van de weekoptie is dus hoger dan het hefboomeffect van de maandoptie. Dit hogere hefboomeffect is met name interessant voor beleggers met een koersvisie op de zeer korte termijn. Met een relatief geringe investering kunnen snel aantrekkelijke rendementen worden gerealiseerd, bij relatief kleine procentuele bewegingen van de onderliggende aandelenkoers. Indien de visie verkeerd blijkt te zijn, betekent het uiteraard ook dat de waarde van de optie snel naar nul kan gaan.
Kopers van weekopties zullen dus met name speculatief ingestelde beleggers zijn met een duidelijke zeer korte termijn visie.

Een ander groot verschil tussen een optie met een looptijd van een week en een optie met een looptijd van een maand is de mate waarin de tijds- en verwachtingswaarde verdampt. Ook dit is weer van toepassing op opties waavan de uitoefenprijs dicht bij de actuele waarde ligt. Deze opties houden relatief lang hun tijdswaarde vast en verliezen deze waarde pas heel snel bij het naderen van de expiratiedatum. Doordat de looptijd van de weekoptie zo kort is, zal deze optie dan ook veel en snel tijdswaarde verliezen.
Dit is met name interessant voor verkopers van opties die deze tijdswaarde willen incasseren. Zij zullen dit vooral doen door tegengestelde posities in te nemen, die zo richtingsneutraal mogelijk zijn, maar optimaal kunnen profiteren van het verval in tijdswaarde.

Het zal voor zowel kopers als verkopers niet eenvoudig zijn om structureel geld te verdienen met weekopties. Voor beide partijen geldt dat zowel de bied-laat spread als de transactiekosten terugverdiend dienen te worden alvorens er sprake is van een positief netto resultaat. Het zal de lezer dan ook niet verbazen dat deze opties uiterst interessant zijn voor de uitgevende instanties en de brokers via wie de opties verhandeld worden.
Desalnietemin ben ik van mening dat weekopties in bepaalde omstandigheden ook voor beleggers zeer interessant kunnen zijn. Ik zal hier een volgende keer op terug komen.

Lees verder....