De AEX index in 2010

Na het einde van een beursjaar wordt er graag teruggekeken naar de prestaties van de verschillende fondsen en indices en worden er vele lijstjes gemaakt, waar op een of andere manier prestaties worden vergeleken. De stille wens is uiteraard om uit deze historische gegevens iets te leren waarmee we de toekomst kunnen voorspellen, waardoor we mooie rendementen kunnen halen c.q. ons kunnen behoeden voor beleggingsverliezen. Ik wil dit jaar niet achterblijven en heb een tabel gemaakt welke moet helpen de prestaties van de AEX index in 2010 te voorspellen. De tabel ziet er als volgt uit:



Allereerst is in de tabel is gekeken naar de ultimo stand van de AEX-index vanaf 1994, gevolgd door de procentuele verandering van de index in dat jaar. Het blijkt dat de index in 11 jaren is gestegen en in 4 jaren is gedaald ten opzichte van de ultimo stand van het voorgaande jaar. Wat we al wisten zien we hier ook zeer duidelijk; de daling van de index in 2008 van 52.3% is de slechtste prestatie van de AEX-index in de afgelopen 15 jaar. Verrassend is dat de stijging van de index in 2009 niet de beste prestatie van de onderligende periode is. Dit komt echter, omdat in de eerste maanden van 2009 de index nog fors gedaald is. De stijging van de index vanaf het dieptepunt van 199.25 op 9 maart 2009 tot de ultimo stand van 2009 was met 68.3% wel degelijk van een uitzonderlijke orde, welke we in ieder geval in de laatste 15 jaar niet meer gezien hebben.

De vraag die tot het maken van de tabel leidde was echter of we er vanuit mogen gaan dat dat op basis van de ultimo stand, en de prestaties van de beurs in de voorliggende periode, we mogen verwachten dat de beurs verder zal stijgen in het nieuwe jaar. Wat we kunnen lezen in de tabel is dat in 14 van de 15 beschouwde periodes, de index op enig moment in het jaar een waarde bereikte die lager was dan de voorgaande ultimo stand. Gemiddeld was die daling maximaal 15.8% en werd bereikt na 135 kalenderdagen, ofwel zo'n 4-5 maanden. De afwijkingen van de waardes ten opzichte van de gemiddelden zijn echter fors, dus qua niveau en timing kan niet teveel waarde worden gehecht aan deze gemiddeldde waardes. Het feit dat in zoveel periodes de index in het nieuwe jaar op enig moment een lagere stand bereikte dan de ultimo stand van het voorafgaande jaar mag tenminste als een waarschuwing woren opgevat voor de korte termijn koersontwikkelingen.

Een lange termijnbelegger die voorspellende kracht wil toekennen aan de gepresenteerde data zou zijn schouders kunnen ophalen, door te stellen dat ook in 14 van de 15 periodes de index een maximale waarde bereikte die hoger was dan de voorafgaande ultimo stand. De kunst is dan natuurlijk wel om daarvan te profiteren, want het is slechts weinigen gegeven om deze maximale stand te herkennen op het moment dat deze zich voordoet.

Concluderend zou ik beleggers aanraden op hun hoede te zijn, zeker na de fenomenale stijgingen van de index in de afgelopen 9 maanden. Er is zeker een kans dat een correctie zal plaatsvinden, en de geschiedenis heeft ons getoond dat dit ook meestal gebeurt in een nieuw jaar. Hoe groot de correctie, indien deze zich voordoet, dan zal zijn laat zich moeilijk raden, maar een daling van ongeveer 5%-10% op redelijk korte termijn lijkt niet onmogelijk.