Bill Gross investment outlook June 2009

De nieuwe investment outlook van Bill Gross is weer verschenen, en zoals vrijwel altijd staan er belangwekkende zaken in. Deze keer wordt stilgestaan bij het mogelijke risico van een downgrade van Amerikaans schuldpapier, met name door het risico van een toename van de nationale schuld. Volgens Bill Gross is hiervoor geen onmiddelijk risico, maar zijn er wel degelijk grote gevaren voor de toekomst, omdat toename van de nationale schuld vrijwel onafwendbaar lijkt. Dit zal grote gevolgen kunnen hebben voor rendementen op Amerikaans schuldpapier en de koers van de US-dollar.

Er vindt immers een proces plaats waarbij "private sector deleveraging, reregulation and reduced consumption all argue for a real growth rate in the U.S. that requires a government checkbook for years to come just to keep its head above the 1% required to stabilize unemployment". Bij een voortzetting van het huidig tekort van 10% van GDP zou de nationale schuld in 5 jaar kunnen oplopen naar 100%, hetgeen door markten als een gevaarlijk kritiek punt wordt gezien, waarbij herstel zeer pijnlijk wordt. Daarnaast worden in de komende 20 jaar nog forse toenames verwacht voor sociale voorzieningen en ziektekosten.

Deze mogelijke toename van de nationale schuld zal steeds moeilijker te financieren zijn, met grote consequenties voor zowel de Amerikaanse als de internationale financiële markten, waarbij de rente op middellange en lange termijn obligaties zal kunnen toenemen.

Concluderend stelt Bill Gross dat obligatiebeleggers nu vooral in korte termijn obligaties moeten beleggen, die betere kapitaalsbescherming geven. Bovendien zouden beleggers moeten diversificeren naar valuta anders dan de de US-dollar, omdat daar een groot devaluatie risico blijft bestaan. Als laatste geeft hij nog mee dat we zullen moeten wennen aan lagere rendementen, dan die in voorgaande jaren mogelijk waren.


And here is the rest of it. ë ï é €