Verdere renteverlagingen van de FED ?

Gisteren werd door Ben Bernanke zijn halfjaarlijkse rapportage gedaan voor het Amerikaanse Congres. Hij geeft aan dat de economische situatie sinds de laatste rapportage in Juli vorig jaar verder verslechterd is en voor een groot deel voortkomt uit de problemen in de huizen markt. Tijdens de periode van groei in deze markt, kon er in toenemende mate makkelijk geleend worden, vooral in het sub-prime gedeelte van de markt. Hiermee nam de vraag naar huizen toe, hetgeen weer leidde tot hogere prijzen en toenemende bouw van nieuwe huizen. Vervolgens kregen we te maken met een afkoeling in de markt, gepaard gaande met aanscherping van krediet eisen. Lagere huizen prijzen leidde vervolgens weer tot problemen bij hypotheek produkten en de beschikbaarheid van deze produkten.

De financiële markten staan nog steeds onder druk als gevolg van de problemen op de kredietmarkten. Zorgen met betrekking tot de kwaliteit van hypotheken, met name sub-prime hypotheken met variabele rente, begonnen de huidige crisis. Andere factoren, zoals de onwil van beleggers om risico te absorberen, de moeilijkheden om complexe en illiquide financiële produkten te waarderen, onzekerheid met betrekking tot de exposure van financiële instellingen tot verliezen in de kredietmarkten, en ook zorgen over de mate van economische groei, hebben de financiële markten beinvloed in de afgelopen maanden.

De Fed ziet dan ook verdere neerwaartse risico's voor economische groei, waarbij de mogelijkheid bestaat dat de huizenmarkt en arbeidsmarkt verder verslechteren. Ook zouden de krediet omstandigheden nog verder kunnen verslechteren. Inflatie is toegenomen, met name onder invloed van de stijging van olie prijzen. Een lichtpuntje is wel dat vanwege de lagere koers van de US-dollar de export flink is toegenomen.

Meerdere keren wordt aangegeven dat het risico voor de economische groei neerwaarts is, waarbij de FED zorgvuldig alle informatie over de economische vooruitzichten zal evalueren, en tijdig zal zal reageren om groei te ondersteunen en een adequate verzekering te geven tegen neerwaarts risico.

Ik lees hierin dat we nog verdere rente verlagingen kunnen verwachten, tenzij het inflatie risico te hoog wordt. De FED houdt met name de inflatieverwachtingen scherp in de gaten, en zolang deze verwachtingen constant en bescheiden blijven, ook al is er een tijdelijke toename van daadwerkelijke inflatie, ziet zij hierin een overzichtelijk en acceptabel risico. Hierdoor zal dan groei ondersteund kunnen worden via renteverlagingen. De FED onder Ben Bernanke heeft inmiddels wel laten zien dat zij bereid is fors te reageren op signalen uit de economie en snel naar een target niveau van de Federal Funds rate toe te werken.